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募资22亿美元,全球最大加密基金a16z是怎样炼成的?

募资22亿美元,全球最大加密基金a16z是怎样炼成的?

作者 | 谷昱01早期入局者相对于大部分原生的加密风投机构,a16z最初是面向互联网领域的风投机构,2009年成立后即投中Facebook、Twitter、Groupon、Skype等知名企业,资金管理金额超过百亿美元,在进入加密行业前即跃居顶级风投机构之列。a16z创始人马克·安德森则是曾经著名的网景公司创始人,发明了第一款图形界面的网页浏览器,这个创新被认为在推动互联网普及、使互联网进入数亿家庭中扮演了关键性作用。同时,安德森的经典名句「软件正在吞噬整个世界」在互联网领域广泛传播,对软件的尤其关注也使得a16z很快被加密技术所吸引。在安德森看来,加密代表了技术运作方式以及世界运作方式的架构转变,使得网络中许多不受信任的参与者建立起一致性和信任的能力,这是加密技术最重要的积极意义。在互联网创业者、比特币信徒Chris Dixon于2013年加入后,a16z正式开始在加密领域进行投资布局,第一笔投资是跨境支付解决方案Ripple,同年还投资了加密货币交易所Coinbase,此后这两个项目的最高估值/市值都达到百亿美元级别,这两笔成功的投资也巩固了a16z对加密市场前景的信心。至今,a16z已经发布了三期加密基金,每次发布新基金时a16z都会发布公告文章,每篇文章都具有不同的侧重点,例如第一篇侧重于介绍其投资理念,第二篇侧重于介绍投资方向,第三篇则侧重于介绍其多名重量级的新员工,从这几个不同的侧重点中我们可以发现a16z何以成功的重要原因。2018年6月,a16z正式成立规模为3.5亿美元的加密基金,其中主要提到5个投资理念,其一是长期投资者,构建为能够持有 10 年以上的投资;其二是「全天候」投资,即便市场处于「寒冬」仍然会积极投资;其三是为创业者提供运营支持,80多人的运营团队会在招聘、营销等方面提供帮助;其四是在阶段、资产类型和地域方面具有灵活性;其五是专注于非投机性项目。这些投资理念确保了a16z能根据加密行业与项目的特性最大程度上发掘优质项目,并利用自身的丰富资源帮助项目成长。2020年4月,a16z成立规模为5.15亿美元的第二期加密基金,同时a16z也发文谈及了未来的投资方向,其一是下一代支付方式,加密支付可以显著减少摩擦并提供令人愉快的用户体验;其二是价值存储,比特币正在全球范围内获得接受和采用;其三是DeFi,以可编程的信任、稀缺性和价值作为新的构建模块打开了金融组件的大门;其四是创作者变现的新方式,创作者可以使用代币模型让粉丝直接参与到他们的成功中,而不是通过收取高额租金的中心化平台来吸引观众;其五是Web3,高性能可编程区块链将使去中心化网络开发更加容易。目前来看,这些投资方向都颇为符合此后比特币价格大涨、多条公链生态崛起、DeFi与NFT市场爆发、社交代币平台兴起等趋势,反映出a16z对市场趋势的敏锐理解与把握。而在本月a16z成立规模为5.15亿美元的第三期加密基金,a16z则强调了其丰富的人才储备,宣布了5个重量级员工的加入,其中包括美国SEC财务部前主管Bill Hinman、拜登总统前高级顾问Tomicah Tillemann、美国财政部副部长Brent McIntosh、Coinbase 第一任通信副总裁Rachael Horwitz。此前,a16z在成立其首个加密基金时即邀请曾作为美国司法部检察官创建第一个联邦加密货币工作组的Katie Haun担任合伙人。2020年,a16z再度邀请纽约证券交易所监管部门前负责人、纽约州金融服务部前负责人Anthony Albanese加入并担任加密部门首席监管官。可以看出,擅长说服资本市场高管与政府高官加入团队是a16z的重要优势之一,这可以帮助a16z在视野与资源方面提升竞争力,同时避免不必要的监管麻烦,特别是加密市场处于早期阶段、政策不明确的当下阶段。02出色的投资成绩任何风投机构的表现都最终取决于投资标的的表现,而a16z之所以能获得超22亿美元资金的青睐,也在于其眼光毒辣的投资为基金带来的丰厚回报。截止目前,a16z单笔投资收益最高的项目当属Coinbase。在2013年首次投资Coinbase后,尽管加密市场几经动荡,但a16z仍然参与了Coinbase后续每一轮、总计8次投资。纵观整个风投行业历史,这种情况仍然鲜见。「我们对能够继续对它进行投资感到兴奋,因为Coinbase代表了一个截然不同的世界中最好的部分,它是一家不仅将硅谷的敏锐性引入到产品和设计中,而且也是认真地遵守法规和合规性的公司。」a16z合伙人Katie Haun在谈及此事时表示。至Coinbase上市时,a16z以14.8%的股份成为其第二大股东,在近期减持价值约43.75亿美元的股份后,目前剩余股份仍然价值约31.3亿美元,是Coinbase上市最大的外部赢家。此外,Coinbase也较早完成了对主流区块链赛道龙头项目的布局,在17年投资了Filecoin等项目,在18年投资了Chia、Dfinity、MakerDAO等项目,19年又领投了Compound、Dapper Labs、Arweave等项目,如今这些项目几乎都成为头部区块链项目,回报丰厚。综合a16z的投资风格而言,该机构对赛道龙头级项目尤其青睐,并大多领投。在2020年8月,DeFi刚刚爆发之际,a16z迅速投资了头部DEX项目Uniswap,年底又投资了NFT头部公司Dapper Labs以及Layer2头部项目Optimism。而在今年Solana生态迅速爆发后,此前错过的a16z旋即领投了该项目的3.14 亿美元融资。同时,链捕手对a16z今年以来的公开投资项目进行了梳理,发现a16z今年以来的投资节奏明显加快,总计投资至少18个加密项目,在其历史总计投资数量中占据三分之一以上,其中约一半的项目为领投。从投资方向来看,a16z今年的投资明显偏向于DeFi应用项目与NFT项目,占据约一半的投资数量。而在此前几年,公链类基础设施则是a16z的投资重心,投资标的包括Near、Arweave、Orchid Protocol、Celo、Oasis Labs、Dfinity等主流公链,极少投资应用类项目。不过在今年,公链/平台类项目在投资金额方面仍然是a16z的投资重心,其投资项目的融资金额前三项目分别是Solana与Flow公链的开发公司,以及区块链游戏平台Forte,融资金额都在1亿美元之上。03致力于行业建设除了通过投资支持行业优质项目成长外,a16z还尤其注重通过多种方式输出其行业理念、普及行业知识,在人才、资源、监管等层面为区块链行业的建设贡献力量。实际上,a16z的官网也更像是一个学习型网站,而不是类似于绝大多数风投机构的信息展示网站。从2014年开始,a16z合伙人们就在网站上开始撰写大量的文章推广区块链理念与加密货币,讨论加密经济体系、区块链治理等话题,其中还涌现出多篇行业经典文章,例如《为什么比特币重要》、《过去、现在、未来:从合作社到加密网络》等。同时,a16z还在邀请行业内外的知名人士讨论加密技术并制作音频播客,以对话的形式丰富自身对外界的观念输出。此外,a16z习惯于整合行业优质的阅读资源,根据主题将该领域优质文章链接整合供读者查阅,并制作了行业词汇表。在2020年初,a16z还邀请20多名行业知名人士操作了名为「加密创业学校」的在线视频课程,覆盖加密技术基础知识以及治理、营销、筹款、合规等建立加密公司需要注意的事项,为加密行业创业者提供全方位的信息支持。2020年6月,a16z推出「人才 x 机会基金」,旨在投资有才华、有想法但缺乏教育背景和资源的企业家,每一期企业家可以参加为期 10 个月的培训计划,并有经验丰富的企业家提供在线指导。在此前的2019年5月,a16z将华盛顿的监管机构和旗下加密投资组合公司组织在一起,试图向这些对加密货币行业产生重要影响的高级政府机构说明区块链这项新生技术的潜力,前 CFTC 主席 J. Christopher Giancarlo等多人参与。可以看出,a16z在极力尝试通过各种方式促进加密理念的传播,吸引更多加密行业创业者与建设者,将整个加密市场的「蛋糕」做大,同时也将行业的优质项目与人才都「拉拢」到自身周围,为自身的长期价值捕获奠定了牢固基础。通过前述种种成就与动作,a16z将自身打造为加密世界最具影响力的风投机构乃至行业建设者,与加密行业的未来紧密捆绑在一起,同时将来自互联网领域的资源与资金持续注入加密市场。「加密行业的历史表明,资产价格可能会波动,但创新在每个周期中都会继续增加。」a16z在近期的博客文章中表示,「加密技术不仅是金融的未来,而且与早期的互联网一样,有望改变我们生活的方方面面,驱动下一波计算机创新。」a16z合伙人Chris Dixon曾把区块链形容为硅谷再次升起的海盗旗,引领大家投入有趣、略带危险而具有颠覆性的活动中。如今,手握巨额资金的a16z及其投资项目们正在引领海盗船的船舵向更远处驶去,一个崭新的时代或许正在徐徐展开。